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浅析如何在“X+手游”的资本合作中找到双赢的机会

文章作者:互联网 发布时间:2015年10月12日 16:10


随着移动互联网产业的飞速发展,移动游戏已经和影视、音像一样演变成为一种全新的互动娱乐文化,它已渐渐从“精神鸦片”的阴影中走了出来。而这种高速发展的背后总会面临着一个难以回避的现象,那就是发生在游戏行业的跨界并购事件风起云涌,甚至涉及金额惊人。这种从2013年就开始的“X+手游”跨界并购大戏不断上演。但是随着手游行业进入寒冬期,有关手游资本的热度正逐渐降温,“X+手游”的资本合作模式也出现了分化。就此,对该种模式的利与弊进行了分析。


移动游戏厂商并购还有市场空间吗?


在找到双赢的机会点之前,笔者列举了近年两桩较为典型的“X+手游”跨界并购事件。



1.顺荣股份+三七玩:汽车行业与手游行业的融合


顺荣股份于2013年10月9日发布公告拟以19.2亿元收购上海三七玩网络科技有限公司60%股权,而由于该申请材料中关于吴氏家族、李卫伟、曾开天三者之间是否构成一致行动人的认定不符合《上市公司收购管理办法》第83条的规定,所以这次在重组案被否决。历时一年后的12月2日,顺荣股份收购三七玩的重组案终于尘埃落定。


据了解,顺荣股份是一家经营范围以汽车零部件制造、销售为主,主要从事多层汽车塑料燃油箱的研制、生产和销售业务的公司。而三七玩则是一家专注于网页游戏和移动游戏运营,同时积极布局游戏研发的游戏平台公司。此次顺荣股份收购三七玩,原因在于顺荣股份亟需找到一个利润增长点,而三七玩则获得其期待已久的发展资金。


这起一波三折的资产重组案,不仅能从业绩上给之前处于低谷的顺荣股份注入指针强心剂,同时对三七玩来说也是一单只赚不赔的好买卖,因为三七玩的实际控制人并没有丧失对三七玩的实际控制权,并且还掌控了上市公司顺荣股份的43.7%的股份,获得了足够的现金。


2.科冕木业+妙趣横生、雷尚科技、Avazu:木制品业的三位一体的战略布局


去年1月,科冕木业发布与天神互动确立重组方案,同时还以6亿元现金收购为爱普100%股权。今年3月,科冕木业再次披露重组详细方案,公司拟合计作价35.49亿元,通过发行股份及支付现金等方式收购妙趣横生95%股权,雷尚科技100%股权、AvazuInc.100%股权和上海麦橙公司100%股权,因此前科冕木业全资子公司天神互动已持有妙趣横生5%的股权,所以交易完成后,妙趣横生将成为上市公司直接持有和通过天神互动间接持有的全资子公司。


科冕木业成立于2003年8月,是中国向国际市场提供实木复合地板ODM制造服务的最主要供应商之一。而为爱普主要从事移动应用分发平台的开发和运营业务,旗下研发的爱思助手是一款ios设备管理软件;妙趣横生主营网络游戏的研发,已成功开发《神之刃》和《十万个冷笑话》两款知名的移动网络游戏;雷尚科技主营移动网游和网页网游的研发和发行,主要专注于军事类SLG策略游戏的开发。Avazu主营互联网广告的投放业务,主要面向海外市场。


自科冕木业正式更名为天神互娱后,公司的主营业务由“地板及其他木制品的加工、制造及销售”变更为“网页网游和移动网游的研发和发行”。而科冕木业三番四次的并购行为,为其实现三位一体的战略布局打好地基,同时也弥补了在网络游戏方面的短板,有助于增强其核心竞争力。


除了以上列举的几个典型案例,发生在近两年的跨界并购事件也不胜枚举。据清科私募通统计,今年上半年,中国移动互联网行业共发生40起并购事件,披露金额案例数30起,总并购金额达14.64亿美元,其中手机游戏行业并购金额占据总并购金额的半壁江山。而这个数字如果追溯到前两年,数量可谓惊人。然而这也足以看见,手游行业并购仍存在较大发展空间。



共赢才是并购的商业本质


很多企业跨界并购游戏公司正是看好游戏行业的的增长潜力,试图通过对游戏公司进行投资、并购等资本操作方式来实现公司盈利或为产业的升级、转型做准备。然而,游戏市场竞争激烈,可变因素多,一旦“看走眼”,蜜糖变砒霜将是上市公司难咽的苦果。那么,如何甄别和保证双方能够实现双赢呢?


1.出资公司要明确自己公司的定位,摆正自己的位置,慎重考虑公司未来的发展布局是否需要靠游戏业务拉动。因为对于本身运营良好的公司来说,大规模的并购重组,尤其是跨界并购,并不能视为绝对的利好。毕竟,重组就带有不确定性,会增加上市公司的风险度。


2.出资公司在考虑投资并购游戏公司前,要考虑公司是否会对新增的游戏业务进行长线布局。拿科冕木业和凯撒股份来说,这两家企业的业务开始时跟游戏都不挂钩,一家是木制品业,一家是服饰业,但它们都在后期公司布局中先后收购了多家关于游戏领域的公司,包括研发、发行、广告等,这为游戏业务的长线发展奠定了基础,使得公司在后期发展中形成了良好的产业链。


3.人才是公司溢价的一大影响因素。奥飞动漫两次耗资亿元买人才(爱乐游孟洋和卓游科技胡春亮)正是看好了人才的力量。对于游戏公司来说,核心人员对公司运营的影响是非常大的。


结语:


游戏行业是典型的高风险、高收益行业,游戏产品的盈利能力在激烈的竞争中越来越具不确定性,因此其他企业能否借投资并购游戏公司来实现快速发展或转型成功仍未可知。


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